Ouro — microeletrônica de contato

Há muito considerado o principal ativo de refúgio diante da escalada militar e das turbulências cambiais, o ouro atingiu novas máximas históricas sempre que surge a ameaça de fechamento do Estreito de Ormuz. No entanto, há um fator tecnológico menos evidente por trás da valorização do metal: o ouro continua sendo indispensável para a indústria de semicondutores. Fios ultrafinos de ouro são utilizados na conexão de chips de memória e circuitos integrados, enquanto o revestimento de ouro protege os contatos de alta velocidade dos servidores usados no treinamento de sistemas de IA. A demanda real do Vale do Silício continua crescendo de forma constante.

Enxofre — o reagente oculto nº 1

O Estreito de Ormuz é a principal rota de transporte de enxofre elementar no mundo. Esse material é produzido como subproduto do processamento de petróleo e gás na Arábia Saudita, no Catar e nos Emirados Árabes Unidos. O fechamento do estreito interrompeu o fluxo de milhões de toneladas de matéria-prima destinadas a instalações industriais na Ásia e na África, onde o enxofre é utilizado na produção de ácido sulfúrico. A lixiviação hidrometalúrgica moderna de minérios de baixo teor — diferentemente da fundição — consome enormes volumes desse ácido. A escassez do reagente já afetou complexos químicos e projetos de mineração em todo o mundo, transformando um subproduto da indústria petroquímica em um dos principais gargalos da produção de metais.

Cobre — as artérias dos data centers

O cobre é um material fundamental para a eletrificação e a construção de data centers. Uma única instalação pode consumir até 50 mil toneladas do metal em barramentos elétricos, cabos de distribuição e circuitos de refrigeração. Enquanto a demanda dos grandes operadores de data centers em hiperescala bate recordes, a oferta é pressionada pela crise logística. Grandes jazidas no Cinturão do Cobre, na África Central, dependem do enxofre transportado por via marítima para o processamento de minérios oxidados por lixiviação em pilhas. O aumento dos custos dos reagentes e as interrupções no fornecimento impulsionaram uma rápida alta dos preços do cobre na Bolsa de Metais de Londres (LME).

Urânio — o renascimento da IA nuclear

O desejo dos gigantes da tecnologia de abastecer suas fazendas de servidores com energia limpa e de base, capaz de garantir fornecimento contínuo, reacendeu o interesse pela energia nuclear. A produção de urânio, no entanto, está vulnerável aos problemas logísticos envolvendo o Estreito de Ormuz. O Cazaquistão, maior produtor mundial de urânio, utiliza a técnica de recuperação in situ (ISR), que exige centenas de milhares de toneladas de ácido sulfúrico. As interrupções no fornecimento desse ácido e a disparada dos preços do enxofre já obrigaram os produtores a reduzir a produção. Essa escassez de matéria-prima impulsionou os preços à vista do combustível nuclear enriquecido para máximas de vários anos.

Estanho — o “pão da eletrônica” invisível

O estanho é frequentemente chamado de base invisível da eletrônica. Nenhum transistor, chip de vídeo ou módulo de memória pode ser soldado a uma placa de circuito impresso (PCB) sem solda à base de estanho. A demanda pelo estanho disparou com a expansão dos servidores especializados equipados com dezenas de aceleradores computacionais. A oferta, por sua vez, é restringida por interrupções na mineração na Indonésia e em Mianmar. Com os riscos de transporte e as interrupções no fornecimento, os estoques de estanho nas bolsas caíram para níveis perigosamente baixos, tornando o metal extremamente sensível a qualquer choque geopolítico na Ásia ou no Oriente Médio.

Prata — valor de dupla utilização

Prata, o melhor condutor de eletricidade entre todos os metais enfrenta um impulso duplo de demanda. Além das compras tradicionais para investimento em meio às tensões no Oriente Médio, fabricantes de chips e painéis solares estão formando estoques de prata. A construção de data centers aumentou a demanda por pasta de prata utilizada em células fotovoltaicas, enquanto soldas e revestimentos à base de prata continuam sendo essenciais nos transceptores ópticos de alta velocidade que transportam dados entre processadores. A prata deixou de ser apenas um metal precioso passivo e passou a ser uma matéria-prima industrial escassa, com déficits estruturais persistentes de oferta.

Níquel — redes de energia sob pressão

Níquel, o boom da IA exige não apenas servidores, mas também enormes baterias industriais para suavizar as oscilações da rede elétrica nos sistemas de distribuição que abastecem os data centers. O níquel de alta pureza é uma matéria-prima essencial para esses sistemas de armazenamento. A Indonésia é o principal polo mundial de produção de níquel e utiliza a tecnologia de lixiviação ácida sob pressão. Historicamente, cerca de 75% do enxofre necessário para esse processo vinha de fornecedores do Golfo Pérsico. As interrupções logísticas elevaram os custos de produção do precipitado misto de hidróxidos (MHP) na Indonésia, ameaçando os cronogramas de implantação de novos sistemas de armazenamento de energia em todo o mundo.

Gálio e germânio — aumento de três vezes no preço

O gálio e o germânio são materiais semicondutores essenciais que determinam a velocidade de transferência de dados em supercomputadores. O gálio substitui o silício em módulos de potência compactos e de altíssimo desempenho para racks de servidores, reduzindo as perdas de energia em até 15%. O germânio é indispensável em fibras ópticas de sílica e fotodetectores que transportam dados entre processadores. Os controles de exportação impostos pela China e o aumento dos custos de transporte tornaram esses metais estratégicos, levando empresas a aceitar pagar até três vezes o preço habitual para evitar a paralisação de equipamentos.

Alumínio — leve, mas caro

Com a forte alta dos preços do cobre, operadores de redes e responsáveis pela construção de complexos energéticos para IA aceleraram a substituição do cobre por condutores de alumínio. O metal é agora amplamente utilizado em linhas de alta tensão, gabinetes de servidores e radiadores de refrigeração. Sua produção, no entanto, exige um consumo extremamente elevado de energia. A crise no Estreito de Ormuz elevou os custos energéticos e tornou a fundição de alumínio não lucrativa em algumas regiões. Os cortes na produção de alumínio primário, combinados com o aumento da demanda dos setores de energia e tecnologia da informação, transformaram o alumínio em um dos destaques da recente valorização das commodities.