ราคาทองคำอ่อนตัวลงหลังจากการตัดสินใจของ Federal Reserve ที่คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แต่แทบไม่ได้ให้สัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับก้าวต่อไป ราคาซิลเวอร์ร่วงลง 2.3% สู่ระดับ 52.75 ดอลลาร์ และปรับตัวลงเกือบ 13% นับตั้งแต่ต้นเดือน ขณะที่แพลทินัมและพัลลาเดียมก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน

การตัดสินใจของ Fed ไม่ได้สร้างความประหลาดใจให้กับราคาทองคำ คณะกรรมการลงมติ 10–2 ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่ตลาดได้สะท้อนโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมไปล่วงหน้าแล้ว เพราะราคาพลังงานที่ยังทรงตัวในระดับสูงทำให้การควบคุมเงินเฟ้อทำได้ยากขึ้น ประเด็นนี้สำคัญต่อทองคำ เนื่องจากทองคำไม่ให้ดอกผล และความคาดหวังต่อการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นย่อมกดดันราคา นอกจากนี้ความไม่แน่นอนยิ่งเพิ่มขึ้นจากคำกล่าวของ Kevin Warsh ที่ระบุว่าอาจลดจำนวนการประชุมที่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยจากปีละ 8 ครั้งเหลือ 6 ครั้ง

วันนี้ตลาดจะได้รับตัวเลขเงินเฟ้อดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) สำหรับเดือนกันยายน ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญมากที่สุด และจะเป็นตัวบ่งชี้ว่าควรคาดหวังอะไรในเดือนธันวาคม โดยคาดการณ์กันว่า PCE พื้นฐานจะเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน และ 3.1% เมื่อเทียบรายปี (ครั้งก่อน 0.2% และ 3.0%) หากตัวเลขออกมาตามหรือสูงกว่าที่คาด โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมจะเพิ่มขึ้น และทองคำจะเผชิญแรงกดดันด้านราคาลงเพิ่มเติม

ตลอดทั้งสัปดาห์ทองคำซื้อขายอยู่แถวระดับ 4,000 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าบรรดาเทรดเดอร์อยู่ในโหมดรอดูท่าที ราคาทองคำดีดตัวจากแนวรับทางเทคนิคสำคัญบริเวณ 3,970 ดอลลาร์ และยังอยู่ในภาวะชักเย่อระหว่างผู้ขายตามโมเมนตัมระยะสั้นกับผู้ซื้อระยะยาว หากจะเกิดการปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทองคำจำเป็นต้องผ่านระดับ 4,070 ดอลลาร์ และต่อเนื่องไปที่ 4,230 ดอลลาร์ให้ได้

ความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอกก็มีความสำคัญเช่นกัน ทองคำปรับตัวลงราว 3% ในเดือนตุลาคม และกำลังมุ่งหน้าสู่การปิดลบติดต่อกันเป็นเดือนที่สอง การเทขายหุ้นกลุ่ม AI อีกระลอกอาจกดดันให้ราคาทองคำปรับตัวลงต่อ เพราะนักลงทุนอาจขายทองคำเพื่อนำเงินไปชดเชยการขาดทุนในตลาดหุ้น

ผมมองว่าทองคำน่าจะไม่แกว่งตัวออกจากโซน 4,000 ดอลลาร์มากนัก จนกว่าจะมีการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อและสัญญาณใหม่จาก Fed มีโอกาสสูงที่เราจะได้เห็นการทดสอบแนวรับบริเวณ 3,954 ดอลลาร์อีกครั้ง และหากแนวรับดังกล่าวรับไม่อยู่ การปรับตัวลงอาจเร่งตัวแรงขึ้น การกลับตัวขึ้นอย่างยั่งยืนจำเป็นต้องอาศัยดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ราคาน้ำมันที่ถูกลง และตัวเลขเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลง ซึ่งปัจจุบันยังไม่เกิดขึ้นครบถ้วน ดังนั้นในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ผมคาดว่าจะยังเห็นแรงกดดันต่อราคาทองคำมากกว่าการฟื้นตัวอย่างมั่นคง

มุมมองทางเทคนิค: ฝ่ายซื้อจำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 4,062 ดอลลาร์ให้ได้ เพื่อเปิดทางไปสู่เป้าหมายที่ 4,124 ดอลลาร์ ซึ่งหากทะลุขึ้นไปเหนือระดับนี้ การเบรกขึ้นต่อจะเป็นเรื่องยาก เป้าหมายถัดไปที่ไกลออกไปอยู่บริเวณ 4,192 ดอลลาร์ ด้านฝั่งลง ฝ่ายขายจะพยายามเข้าควบคุมระดับ 4,000 ดอลลาร์ หากทำสำเร็จ การหลุดกรอบราคาจะสร้างความเสียหายอย่างหนักให้กับฝ่ายซื้อ และกดราคาทองคำลงไปที่ 3,954 ดอลลาร์ โดยมีโอกาสขยายการปรับฐานลงต่อถึง 3,906 ดอลลาร์