Yevro va funt AQSh ma’lumotlari kuchli o‘sishni, ammo kutilmagan darajadagi inflyatsiya yo‘qligini ko‘rsatganidan so‘ng mustahkamlandi. Mantiq oddiy: odatda kuchli YaIM dollarning qadrini oshiradi, chunki bu Fed tomonidan pul-kredit siyosatini qat’iylashtirish ehtimolini ko‘paytiradi. Bu safar esa o‘sish ko‘rsatkichi narxlar bo‘yicha kutilgan darajaga to‘g‘ri kelishi bilan birga keldi va bu dollarni o‘z rallysini davom ettirishidan saqlab qoldi.
Keling, o‘sishdan boshlaymiz. AQSh YAIMi Q2 dagi 2,2% dan so‘ng Q3 da yillik hisobda 3,4% ga oshdi, bu so‘nggi bir yil ichidagi eng tez sur’at va iqtisodchilar prognozi o‘rtacha darajasidan yuqori ko‘rsatkichdir. Kengayishni, birinchi navbatda, biznes investitsiyalari boshqardi: ular 12,7% ga sakradi, bu 2020 yildan beri eng kuchli o‘sishdir. Uskunalar uchun xarajatlar 2011 yildan buyon (pandemiyadan keyingi tiklanishni hisobga olmaganda) kuzatilmagan kengayish berdi. Bu kapital qo‘yilmalarning katta qismi AI infratuzilmasiga bog‘langan, biroq investitsiyalar boshqa toifalarga ham kengaygan.
Xo‘jalik yurituvchi subyektlar emas, balki uy xo‘jaliklarining sarf-xarajatlari ham iqtisodiyotni qo‘llab-quvvatladi, ammo nisbatan sustroq. Inflyatsiya real ish haqlarni yemirib, ishonchni past darajada ushlab turganiga qaramay, iste’mol xarajatlari ketma-ket ikkinchi chorakda 3,8% ga oshdi. Zaxiralar o‘sishga 1,6 foiz bandi qo‘shdi. Bunga qarshi ta’sir ko‘rsatgan omillar qatorida ma’lumotlar markazi uskunalari va tariflar joriy etilishidan oldingi yuk tashishlar importi keskin o‘sgani bois sof eksportlar tomonidan 3,3 foiz bandi darajasidagi salbiy hissa, shuningdek, yaqinda 7,5% ga yaqinlashgan ipoteka stavkalari bosimi ostidagi uy-joy sektori bor edi.
Endi narxlar haqidagi hikoya — va aynan shu narsa FX uchun muhim bo‘ldi. Fed afzal ko‘radigan inflyatsiya ko‘rsatkichi — PCE narx indeksi — sentyabrda oyma-oy 0,5% ga oshdi, bu martdan buyon eng tez oylik o‘sishdir; oziq-ovqat va energiyani hisobga olmagandagi asosiy PCE esa (core PCE) 0,3% m/m ga o‘sdi, kutilgan darajaga mos tushdi (oldingi ko‘rsatkich 0,2% edi). Har ikkala natija prognozlarga mos keldi. Xulosa qilib aytganda, narx bosimlari kuchaydi, ammo bozor kutganidan oshib ketmadi, shuning uchun Fed siyosatini yanada tajovuzkorlashtirish uchun yangi asos paydo bo‘lmadi. E’tibor bering, yilma-yil hisobda asosiy PCE hanuz 2% maqsadga nisbatan taxminan 3,6% atrofida yuqori darajada qolmoqda, shuning uchun bozor dekabrda stavka oshirilishini hanuz narxlab bo‘lgan, biroq bu ehtimolni yanada oshirish uchun sabab bo‘lmadi.
Hisobot tarkibida AQSh iste’molchisi sarlavha YAIM ko‘rsatganidan ham zaifroq ko‘rindi. Real iste’mol xarajatlari avgustdagi keskin o‘sishdan keyin sentyabrda deyarli o‘sishsiz qoldi, chunki uy xo‘jaliklari avtotransport vositalari va yirik xaridlarni qisqartirdi. Real tasarrufdagi daromad apreldan beri birinchi marta kamaydi va shaxsiy jamg‘arma normasi 3,8% ga tushib, 2022 yil oxiridan buyon eng past darajaga yetdi. Bu dollar uchun noqulay signal, chunki u o‘sish cheklangan “xavfsizlik yostig‘i” hisobiga davom etayotganini ko‘rsatadi.
Shu tariqa, Fed murakkab manzaraga duch kelmoqda. Kevin Warsh iqtisodiy kuchni va Fedning inflyatsiyani jilovlashga sodiqligini ta’kidladi, ichki talabning barqarorligi, yuqori mehnat unumdorligi va katta biznes investitsiyalarini qayd etdi. Fed ushbu yig‘ilishda foiz stavkalarini o‘zgartirmadi va investorlar hanuz dekabr oyida stavka oshirilishini kutmoqda. Aynan shu omil yevro va funtga bir qadar yo‘qotishlarni qoplash imkonini berdi: dollar AQShning asosiy barqarorligiga tasdiq oldi, biroq yangi siyosiy dalda olmadi, zaiflashayotgan iste’molchi daromadlari esa talabning barqarorligiga shubha solmoqda.
Yevropa valyutalari har qanday neytral AQSh signallaridan foyda ko‘rish uchun qulay pozitsiyada edi. Yevro va funt xaridorlari dollar o‘sishining to‘xtashini kutayotgan edi; dollar yangidan kuch to‘play olmagani bois bu garovlar o‘zini oqladi.
Menimcha, AQSh narxlar bo‘yicha ma’lumotlari kutilmagan bo‘lmasa, yaqin kunlarda yevro va funtdagi o‘rtacha tiklanish saqlanib qolishi mumkin. Ammo bu rallyni uzoq davom ettirish qiyin bo‘ladi: dekabrdagi Fed stavka oshirishi hanuz bazaviy ssenariy bo‘lib qolmoqda, qimmat energiya esa inflyatsion bosimlarni qayta kuchaytirishi mumkin.
EUR/USD texnik manzarasiga kelsak, xaridorlar uchun yaqin muddatdagi vazifa — 1.1195 darajasini qaytarib olish. Bu 1.1210 ni sinab ko‘rish, so‘ng 1.1230 ga chiqish imkonini ochadi, biroq yirik ishtirokchilar yordamisiz bu darajalardan yuqoriga ko‘tarilish qiyin bo‘ladi. Pastga yo‘nalishda 1.1130 atrofida xaridlar faollashishini kuzating. Agar bu daraja ushlab qololmasa, 1.1110 dan pastga uzilishlarni kuting yoki uzoq pozitsiyalarni 1.1080 ga yaqinroq hududda ko‘rib chiqing.
GBP/USD texnik jihatdan qaralganda, xaridorlar 1.3405 yaqinidagi eng yaqin qarshilikni olib, 1.3435 ni nishonga olishlari kerak. Bu darajani yuza qilish 1.3465 sari yo‘lni ochadi. Pastga qarab harakatda esa ayiqcha kayfiyatdagilar 1.3365 atrofida nazoratni qo‘lga olishga urinadilar. Shu darajadan pastga uzilish GBP/USD ni 1.3330 gacha tushirishi, so‘ng 1.3295 tomon yo‘l ochishi mumkin.
